道格•金(Doug King)在2004年大批商品超等周期之初建立了本人的对冲基金。机会恰如其分：中国兴旺的需求将从石油到铜的一切商品的价钱推高至汗青高点。投资者涌入大批商品范畴。在高峰期间，King s Merchant Commodity Fund办理的基金约为20亿美圆。
但在2008年环球金融危急和美国页岩发作后，这类繁华戛但是至。价钱狂跌，大型机构资金撤出，很多专业对冲基金封闭。
10多年已往了，金迎来了职业生活生计中最好的一年之一:大批商品的普遍繁华使他的对冲基金本年上涨了近50%，从钢铁到大豆的原质料价钱都到达了多年来的高点。大批商品东山再起，从养老基金到什物大批商品买卖员，每一个人都在赢利。如今的成绩是，这是疫情后的长久反弹，仍是环球经济构造的持久改变的旌旗灯号。金是毫无疑问的。
我们正面对构造性通胀打击，King称。“有许多被压制的需求，每一个人如今就想要统统，如今就想。”
自2008年之前的危急前几年以来，大批商品的繁华初次意味着央行对通胀感应担心。此次会议也将发生影响。跟着油价上升至每桶75美圆，沙特阿拉伯和俄罗斯从头占有了环球能源市场的主导职位——这是一年前油价负增加后的明显上升。对应对天气危急的政策订定者来讲，这类繁华也是一种不受欢送的开展:不竭上涨的大批商品价钱将使这类改变愈加高贵。
依靠入口原质料来满够数以百万计的工场和修建工地需求的中国十分慌张，当局试图抬高价钱，要挟冲击谋利者并开释计谋库存。这在必然水平上起到了感化，铜曾经抛却了本年一切的涨幅，但全部综合体的价钱仍然坚硬:铁矿石价钱仍靠近创记载程度,美国钢不二价格本年上涨了两倍,煤和自然气价钱已升至13年高点。
即使在近来的回落以后，权衡22种原质料价钱的彭广博批商品现货指数(Bloomberg Commodities现货指数)也较2020年3月疫情初次发作时的低点上涨了78%。
跟着环球经济挣脱封闭，欧佩克+同盟（OPEC+alliance）限定原油供给，作为环球经济最主要的大批商品，原油价钱连续走高。布伦特原油基准价钱本年上涨了45%，促使买卖员和华尔街银行再次会商油价自2014年以来初次超越每桶100美圆的能够性。
跟着价钱飙升，华尔街的爱好也随之飙升。本年6月早些时分，一年一度的罗宾汉(Robin Hood)投资者大会特地会商了大批商品成绩，这是该大会最少5年来初次偶然间会商原质料成绩。每一年，从保罗•都多•琼斯(Paul TudorJones)到斯坦利•f•德鲁肯米勒(Stanley F.Druckenmiller)和雷•戴利奥(Ray Dalio)等对冲基金的出色人物都云集一堂。
高盛团体(Goldman Sachs Group Inc.)资深大批商品研讨主管柯里(Jeff Currie)以为，虽然金属和谷物近期遭受兜售，但大批商品市场仍将呈现持久牛市。他暗示，市场有大幅增长投资的空间。
大批商品从头盛行起来，Currie称，但迄今为止，对天价的镇静还没有吸收到2004-2011年繁华期间该行业所操纵的资金流。
关于那些曾经将大批资金投入大批商品、押注于环球大盛行后苏醒的投资者和现货买卖员来讲，本轮反弹让他们得到了大批资金。
嘉吉公司。作为天下上最大的农产物商业商，沃尔玛在本财年的前9个月赚的钱比其汗青上任何一个整年赚的钱都多，净利润飙升至40亿美圆以上。
大概是环球第二大自力石油买卖商托克团体(Trafigura Group)，停止3月尾的6个月里，该团体宣布了超越20亿美圆的净利润，险些相称于它在上一个整年最好的功绩。
托克首席施行官杰里米•威尔(Jeremy Weir)暗示:“我们的中心买卖部分正全速运转。”
但是，抵消耗者来讲，大批商品繁华意味偏重燃高通胀的影象。今朝，企业次要是在接受打击，鞭策包罗中国在内的一些国度的工场通胀到达10多年来的最高程度。但早晚，消耗者也会为此支出价格。
结合利华(Unilever)首席财政官格雷姆.皮特基特利(Graeme Pitkethly)在宣布第一季度功绩后对投资者暗示:“我们正在看到很长一段工夫以来没有呈现过的大批商品通胀程度。”“我们看到的大批商品通胀正在影响一切企业。”
大批商品价钱上涨的速率和广度影响了从动物油到煤炭等数十种原质料，这促使很多人开端议论一个新的大批商品超等周期，相似于近20年前中国快速产业化改动环球经济构造时开端的谁人超等周期。
经济学家凡是将超等周期界说为石油公司、矿商和农人难以遇上的需求非常微弱的期间，从而激发比一般贸易周期更耐久的反弹。在中国呈现之前，近当代史世纪见证了三个差别的大批商品超等周期，每个都是由一个转型的社会经济变乱驱动的。20世纪初，美国的产业化激发了第一次战役;30年月，环球重整武备鞭策了第二次战役;二战后欧洲和日本的重修在50年月和60年月鞭策了第三次战役。
第五个超等周期的呈现将是一个严重变乱。价钱上涨撑持了新一轮繁华的说法:由23种原质料构成的彭博商品现货指数(Bloomberg Commodity SpotIndex)靠近500点，与2007-08年和2010-11年的峰值程度相称。但是，更有能够发作的是，环球仍在阅历中国主导的超等周期的影响，而新冠肺炎大盛行激发的违背直觉的经济转型，又给这个超等周期注入了动力。
开初，Covid对大批商品需求来讲是个坏动静。AG8九游会登陆天下堕入了封闭，游览削减，工场封闭。从石油到铜，一切商品的价钱都跟着消耗而下跌，客岁3月至5月间大幅下跌。但在最后几个月后，天下开端规复元气，消耗形式发作了变革，大批商品遭到了喜爱。
要理解发作了甚么，枢纽是了解大批商品需乞降财产之间的典范干系。普通来讲，穷国消耗的原质料很少，由于大部门收入都用于根本需求，好比食品和住房。
大批商品的最好市场是人均支出在4000美圆至1.8万美圆之间的国度——中国在本世纪初进入了中等支出程度。它不成比例地转化为大批商品需求，由于它处于国度都会化和产业化的程度。在这些人均支出范畴内，家庭有钱购置汽车、家用电器和其他需求大批原质料的商品。产业化国度也建筑铁路、公路、病院和其他大众根底设备。
跟着富有人群将愈来愈多的财产投入到更好的教诲、安康和文娱等效劳上，人均支出超越2万美圆的大批商品需求开端降温。
冠状病毒大盛行改动了这些静态。跟着很多家庭被封闭，消耗从效劳转向了商品，以至在像美国如许最富有的国度。在许多方面，美国和欧洲的消耗者在几个月里的举动和新兴国度的消耗者一样，购置重新自行车到电视屏幕的统统工具。
美国经济是这一趋向的最好例证。整体消耗收入仍低于2018-19年的趋向，但这袒护了商品和效劳收入之间的宏大差别。按照彼得森国际经济研讨所(Peterson Institute for International Economics)的数据，家庭在商品方面的收入如今比大盛行前的趋向超出跨越11%;与此同时，在沐日、餐馆或文娱等效劳范畴的收入仍比大盛行前的趋向低7%。
托克(Trafigura)首席经济学家萨阿德•拉希姆(Saad Rahim)暗示:“超宽松的货泉政策、绝后的财务刺激、被压制的需求、微弱的家庭资产欠债表和创记载的储备，一切这些身分综合起来，组成了一幅富有弹性和微弱增加轨迹的画面。”财务刺激计划与新兴市场有其他类似的地方，西方当局正对准根底设备收入，许诺修复高速公路、铁路和桥梁。
列国当局也热中于建立一个更绿色的将来，在电气化上投入资金以挣脱化石燃料。固然这对煤炭和石油来讲是个坏动静，但这意味着对铜、铝和钴、锂等能源转型枢纽的电池金属的需求将增长。
大批商品巨子嘉能可(Glencore Plc)行将离职的首席施行官伊凡•格拉森伯格(Ivan Glasenberg)暗示:“大批商品价钱将在很长一段工夫内连结微弱。”他说，美国和中国这两个天下超等大国初次同时鞭策大型根底设备项目，以救济本国经济免受冠状病毒大盛行的影响。
供给正在勤奋遇上。一些瓶颈是因为产油国的决心动作酿成的，好比OPEC+同盟，该同盟客岁减少了石油产量。其他缘故原由则是在疫情时期难以运营矿山、冶炼厂、屠宰场和农场。
关于本轮反弹的连续工夫相当主要的是，存在构造性供给束缚，这意味着高价钱能够没法作为增长产量的旌旗灯号，终极令市场规复均衡。
减缓供给呼应的身分有两方面。起首，企业面对股东和法院的压力，请求它们参加应对天气变革的奋斗，削减煤炭、石油和自然气等化石燃料的产量。其次，一样是这些股东请求首席施行官们以更高的股息嘉奖他们，从而减罕用于扩展矿山或钻探新井的资金。
这些力气的影响曾经在大批商品市场的某些角落闪现出来，在那边，企业几年前就截至了对新供给的投资。以热能煤为例。最少自2015年以来，矿业公司不断在减少开支。跟着需求上升，煤炭价钱跃升至10年来的最高程度。一样的状况也发作在铁矿石上，本年早些时分铁矿石价钱飙升至汗青最高程度。接下来多是石油行业，各公司正在大幅减少收入。
关于对冲基金司理道格•金(Doug King)等看涨大批商品的人来讲，这是双倍下注的旌旗灯号。他说:“这是一个一般繁华周期的开端，而不是一个长久的飙升。”